IPO8过8: 通过率93.94%、100%，3大板块，共问(4) -电力系统保护与控制杂志社投稿

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IPO8过8: 通过率93.94%、100%，3大板块，共问(4)

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山西华翔集团股份有限公司

山西华翔集团股份有限公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务。经过多年的发展，公司目前已经形成包括产品设计、模具开发、铸造工艺、机加工工艺、涂装工艺等综合服务体系，具备跨行业多品种产品的批量化生产能力。

山西华翔始终坚持"敬业、专注、精益、创新"的经营理念，将传统"工匠"精神与现代精益管理相结合，凭借在行业积累、沉淀的多项专有技术、工艺和质量管控能力，形成了产品独特优势，已发展成为铸造行业综合型领先企业之一。公司已连续三届(每届四年)被中国铸造协会评选为"中国铸造行业综合百强企业"，排名稳步提升，在2018年评选的第三届"中国铸造行业综合百强企业"中排名第七位。

山西华翔募集资金投入总额4.66亿元，主要用于华翔精加工智能化扩产升级项目、华翔精密制造智能化升级项目以及补充流动资金项目。

(1)大客户依赖: 公司前五名客户包括格力电器、美的集团、丰田集团、上汽制动等，合计销售收入分别为8.54亿元、10.16亿元、10.65亿元、5.53亿元，占当期营业收入比重分别为65.25%、60.26%、53.39%、53.53%。

(2)应收账款高:2016-2019年6月，公司应收账款账面价值分别为2.99亿元、3.98亿元、4.49亿元、4.63亿元，占当期总资产的比重分别为17.52%、22.13%、20.88%、19.85%。对此，山西华翔表示，由于公司主要下游客户为赊销采购，致使公司应收账款金额较大、占总资产比例较高。

(3)业绩下滑:近三年，山西华翔集团的营业收入增速和主营业务毛利率均持续下降。据其招股书披露，如图 1 所示，2016-2018 年的营业收入分别为 13.08 亿元、16.86 亿元和 19.96 亿元，年的营业收入增速为 18.39%，远低于 2017 年的 28.90%，营业收入增速同比下滑超 10 个百分点;同时，年的主营业务毛利率分别为 28.93%、25.11% 和 22.02%，毛利率逐年下滑 3 个百分点左右。

1、发行人第二大客户美的集团的关联方广东威灵曾持有发行人前身华翔有限49.04%的股权。请发行人代表:(1)说明广东威灵在发行人股改前转让发行人股权，且转让价格与不久后山西交投入股发行人价格差异较大的原因及合理性，前述交易的真实性、定价的公允性，是否存在股权代持、规避相关监管要求等情形;(2)结合发行人对美的集团与对第一大客户格力电器在定价、结算、付款方式等主要商业条款、销售产品种类及价格、销售毛利率等方面的差异情况，说明对美的集团销售产品价格的公允性，是否存在利益输送情形。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

2、报告期内，发行人主营业务收入持续增长，但增幅趋缓。请发行人代表:(1)结合汽车零部件行业及下游行业现状及前景、中美贸易摩擦和新冠疫情的持续影响，说明主营业务收入增长的可持续性，是否存在下滑的风险，中美贸易摩擦及新冠疫情对外销业务的具体影响及应对措施，相关风险披露是否充分;(2)说明与主要客户格力电器、美的集团的合作历史、业务合作的稳定性、可持续性，是否存在被替代的风险;(3)说明工程机械零部件业务收入变动幅度较大的原因及合理性;(4)说明产品销量逐年上升但运输装卸费逐年下降的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

3、报告期内，发行人存在较大的固定资产投入，但部分产品产能利用率不足，且对部分订单及工序存在外协采购和加工。请发行人代表:(1)说明各年度细分产品的产能、产量、产能利用率与同期设备投入的匹配关系;(2)结合产能利用率情况，说明外协采购和加工的必要性、合理性，是否符合行业惯例;(3)说明外协厂商的选取程序、标准，与发行人及其实际控制人、董监高等是否存在关联关系，是否存在主要为发行人服务或发行人前员工控制的外协商，相关内控制度是否健全有效;(4)说明外协采购和加工的定价依据及其公允性，外购成品平均成本低于自制成品平均成本的原因及合理性，外协商是否保留了合理的盈利空间，是否存在为发行人分担成本、费用等利益输送情形。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

4、报告期内，发行人存货账面余额较大。请发行人代表:(1)说明报告期内库存商品、发出商品余额变动是否合理，与同期收入、成本的匹配关系;(2)结合存货存储状况、订单覆盖及履行情况等，说明存货跌价准备计提是否充分;(3)说明各期发出商品期后销售未结转的原因，在途物资的具体情况，是否真实存在，是否需要计提相关减值准备，相关发出商品及销售收入的真实性;(4)说明2019年整体压缩机零部件单位直接材料、直接人工及制造费用均高于2017年的情况下，冰压件2019年单位成本低于2017年的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

文章来源：《电力系统保护与控制》网址: http://www.dlxtbhykzzz.cn/zonghexinwen/2020/0801/417.html